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为什么煤炭ETF是反内卷主线中最值得关注的标的？ | 每经网

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每经编辑｜彭水萍

近期一系列行业反内卷政策文件出台，周期行业估值重塑背景下，资金大幅流入相关板块。

其中，煤炭ETF（515220）吸金最为明显，根据Wind数据，截至8月11日，连续5个交易日净流入额超6.1亿元，近20个交易日吸金近20亿元，年初至今份额增长近200%，当前规模已达81.69亿元创历史新高。

为什么资金偏爱煤炭ETF（515220）？或者说在本轮反内卷主线行情中，为什么资金更愿意流入煤炭板块呢？

首先，本次反内卷主要解决的是供需不平衡的问题。供给端来看，当前国内煤炭产能受“双碳”政策和安全生产监管趋严影响，新增产能更容易受政策调控。

需求角度看，煤炭作为基础能源，需求具备刚性特点。另外，煤炭板块处于产业链上游。当下游钢铁、建材等行业进行“反内卷”时，上游价格弹性或更大。 

历史政策窗口期，煤炭板块走势也占优。2016年煤炭行业“供给侧改革”时，煤炭行业累计涨幅达31.55%；2020年“双碳”政策改革背景下，煤炭行业累计涨幅达83.4%。 

注：时间区间分别为2016年2月1日-2017年12月31日；2020年9月22日-2022年12月31日。指数历史走势仅供参考，不代表投资建议，不预示未来。 

另外，煤炭板块还具备高股息、高分红特点。“碳中和”背景下，煤炭板块面临变相供给侧改革，叠加新增产能批复受严格限制，未来新建矿资本开支有限。高现金流背景下，煤企高股息、高分红确定性增强。截至2025年8月11日，煤炭行业股息率超5%，相较其他指数优势明显。或也是资金布局的一个核心点。

煤炭行业股息率行业领先

注：数据来源：wind，数据截至2025年8月11日；历史数据仅供参考，不代表投资建议，不预示未来。 

在资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓处于低位，基本面已到拐点右侧，或是布局的较好时点。 

煤炭ETF（515220）跟踪中证煤炭指数，集齐动力煤+焦煤焦炭+煤化工。也是全市场唯一一只煤炭ETF，规模超81亿元。感兴趣的投资者可以关注相关布局机会。

风险提示：

基金规模数据仅供参考，不代表投资建议。提及ETF基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。